来自中信证券的研究观点认为，资产泡沫风险将导致货币政策难以继续宽松、地产调控政策在减少个人信贷的同时又将拉低货币乘数，加之人民币贬值压力造成的外汇占款下降导致基础货币减少，最后的结果就是存款货币的下降。从更长时期来看，这意味着债券配置需求的减弱，也可说是动摇了债券牛市的基础。华创债券团队判断，对债市投资而言，杠杆加得越高，后续面临的风险就越大，即使收益率继续下行，其回落的空间也非常有限。

(via:新华社)

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