我国非金融企业杠杆率全球第一(156%，远超90%的全球警戒水平)，债务风险突出。我国去杠杆的关键就在非金融企业部门，特别是国有企业、产能过剩行业。非金融企业债务将近70%来自国有企业。然而，从A股上市公司的数据来看，国企杠杆率上升的同时，资本性支出却没有明显增加。这说明国企债务融资加杠杆之后，有很大部分资金并没有进入实体经济，有的是通过成立财务公司等渠道进入资本市场。

(via:中证报)

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